5月廢鋼價格跌勢相較4月有所緩和，且月底價格企穩(wěn)回暖。分地區(qū)看，東北地區(qū)廢鋼價格跌幅較小，總體價格波動弱于全國平均。西南地區(qū)廢鋼價格跌幅較大，主因近期地區(qū)電弧爐需求不 振，廢鋼價格迎來快速下行。需求始終是廢鋼價格的錨點(diǎn)，5月處于季節(jié)性需求淡季，近期廢鋼產(chǎn)業(yè)鏈需求的實(shí)際表現(xiàn)也較為低迷，疊加成材價格震蕩下行、宏觀及終端風(fēng)險因素升溫，驅(qū)動廢鋼的價格中樞逐漸下移，但市場始終處于現(xiàn)實(shí)與預(yù)期的反復(fù)拉鋸，導(dǎo)致跌價過程并非一蹴而就，且月末宏觀預(yù)期大幅轉(zhuǎn)好，不銹鋼管市場也進(jìn)入了預(yù)期交易的階段。正如我們在上月月報中所提示的，交易節(jié)奏仍是淡季重點(diǎn)。

供強(qiáng)于需抑制廢鋼價格回升速率

分析廢鋼市場基本面情況，短期供強(qiáng)于需，抑制廢鋼價格回升速率。供給端，5月255家及147家鋼廠廢鋼廢鋼到貨量回升至去年水平，供給的恢復(fù)要快于需求，抑制廢鋼價格回升的速率。需求端，5月不銹鋼管廠用廢需求筑底回升，小樣本不銹鋼管廠廢鋼日耗已基本接近去年同期水平，然而大樣本鋼廠廢鋼日耗相較去年同期仍有差 距。分結(jié)構(gòu)來看，長流程鋼廠的廢鋼日耗表現(xiàn)明顯弱于短流程鋼廠，也是因為鐵水相較于廢鋼更具有性價比。庫存端，不銹鋼管廠廢鋼庫存短期迎來拐點(diǎn)后回落，相較去年同期水平差距較大。廢鋼基地庫存仍在探底，但相較往年同期水平差距不大。從市場情緒指標(biāo)來看，市場各方主體心態(tài)呈現(xiàn)樂觀變化趨勢，本月不銹鋼管廠、貿(mào)易商看升比 例有所上漲。

鐵水性價比抑制不銹鋼管廠用廢需求

從鐵元素比價視角看，鐵廢價差走闊，目前鐵水性價比明顯。本月鐵廢價差走闊幅度較大，主因鐵水成本下行速率高于廢鋼價格。目前鐵水較有性價比。從利潤和開工率視角看，近期螺紋長短流程利潤分化加劇。不銹鋼管廠長流程利潤修復(fù)較多，主因雙焦原料端價格下移。鋼廠 短流程利潤跌勢未止，已處于近五年最低水平。不銹鋼管廠長短流程開工率表現(xiàn)低迷，其中長流程開工率處于近年低位，短流程開工率基本與去年同期水平持平。

預(yù)計廢鋼價格短期振蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

展望后市，淡季狀態(tài)下預(yù)期對于廢鋼價格的影響權(quán)重加大。近期市場開啟預(yù)期交易，國內(nèi)政策利好預(yù)期難以證偽，然基本面仍有風(fēng)險因素。美國政府債務(wù)上限問題得到解決，市場風(fēng)險偏好回暖，預(yù)計廢鋼價格短期振蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，跟隨不銹鋼管為主。