一、焦炭的缺口有多大？
支撐焦炭連漲15輪的缺口到底有多大？從Mysteel調(diào)研的數(shù)據(jù)來看，2020年三、四季度焦炭的供需差是近幾年最大的一次。這其中可以分為兩個(gè)階段來看，第一階段是從年中開始疫情后的需求恢復(fù)，鐵水產(chǎn)量暴增到8月份的時(shí)候供需差達(dá)到高峰，焦炭持續(xù)降庫(kù)，但由于那個(gè)時(shí)候庫(kù)存基數(shù)還是很大，供需矛盾并不突出，價(jià)格上漲幅度也不是太大，且上漲中途還出現(xiàn)了回調(diào)；第二階段是在國(guó)慶之后的焦化去產(chǎn)能，尤其是山西的去產(chǎn)能超預(yù)期執(zhí)行，焦炭庫(kù)存繼續(xù)下跌，直至跌破眾多鋼廠的安全庫(kù)存，焦炭十輪上漲過后開始加速，開啟一周100的漲幅，一直延續(xù)到春節(jié)前。
從數(shù)據(jù)來看，第一階段（5月-10月）由需求增長(zhǎng)帶來的庫(kù)存降幅約28萬噸/周，日照港準(zhǔn)一級(jí)焦平倉(cāng)價(jià)從1800漲至2200，漲幅400元/噸；第二階段（11月-1月）由供給減少帶來的庫(kù)存降幅約20萬噸/周，日照港準(zhǔn)一級(jí)平倉(cāng)價(jià)從2200漲至3000，漲幅800元/噸。
圖1：Mysteel焦炭供應(yīng)&需求&庫(kù)存
數(shù)據(jù)來源：Mysteel
從供需關(guān)系去看，焦炭最緊缺的時(shí)候已經(jīng)過去，后續(xù)隨著新增產(chǎn)能的釋放以及鐵水產(chǎn)量微微下降，供應(yīng)邊際逐漸開始轉(zhuǎn)弱，供需差逐漸收窄直至轉(zhuǎn)正，庫(kù)存也處于底部盤整階段，節(jié)后鋼廠能否順利補(bǔ)庫(kù)關(guān)鍵因素就在于高爐的需求是增還是減了。
