穆迪投資者服務(wù)公司6日最新報告中表示，今年下半年中國境內(nèi)城投債發(fā)行將會放緩，原因是政策措施從嚴以及投資者規(guī)避風險。境外市場投資者信心可能會處于波動之中，因為在境內(nèi)市場融資環(huán)境趨緊和政府出臺措施的情況下，較弱的城投公司融資難度加大將帶來風險。
穆迪副董事總經(jīng)理鐘汶權(quán)稱："發(fā)行放緩可能會減少城投的凈融資額，并制約部分城投的再融資能力，尤其是杠桿率較高而經(jīng)濟基本面疲弱的地方政府下屬城投。此外，投資者逐步認識到地方政府支持和管理城投公司的能力有所不同，因此預計城投公司境內(nèi)外融資渠道的地域差異將會擴大。"
5月份境內(nèi)城投債發(fā)行總額同比下降47%，導致創(chuàng)紀錄的人民幣1080億元負凈融資額。發(fā)行下降的主要原因是3月政府出臺了更嚴格的措施，通過加強地方國企債務(wù)管理來控制地方政府或有負債。此外，在投資者對較弱地方政府下屬的城投的避險情緒上升之際，上海和深圳證交所提高了城投除再融資之外目的發(fā)債的門檻。
盡管如此，穆迪預計全年發(fā)行規(guī)模不會顯著低于2020年，因為下半年到期需要再融資的城投債高達人民幣1.9萬億元。在下半年發(fā)行可能放緩之前，城投債已連續(xù)3年經(jīng)歷了創(chuàng)紀錄的發(fā)行規(guī)模。
穆迪表示，較弱城投的境內(nèi)融資困境會對境外市場產(chǎn)生蔓延影響。2021年第一季度境外城投債發(fā)行額相對較低，為56億美元，4月和5月發(fā)行額分別為4.18億美元和8.18億美元，較2020年同期下降42%和36%。較低的發(fā)行規(guī)模表明2020年底國企違約事件后，境外市場投資者的信心尚未完全恢復。但2021年下半年境外市場的再融資需求較高，尤其是12月。近半數(shù)到期債券由未評級的城投公司發(fā)行，其信用質(zhì)量往往低于受評城投公司。
