核心觀點：鋼廠復產預期之下，原料領漲黑色。
1.主要邏輯：昨日，國內商品期市黑色系漲幅較大。夜盤收盤，焦煤主力合約漲超6%，動力煤、鐵礦石主力合約漲超4%，焦炭、螺紋鋼主力合約漲超2%。隨著鋼廠利潤的改善，黑色系吹響了反攻的號角聲。從上周五開始，由于市場對后續(xù)地產端用鋼需求的預期出現改善，黑色系迎來集體反彈，并且在鋼廠利潤近期明顯好轉下，部分鋼廠復產預期增強，原料端得到大幅提振。焦炭市場第七輪提降全面落實，累積降幅1400元/噸。隨著少數貿易商冬儲備貨，部分焦企出貨好轉，廠內焦炭庫存稍有回落，同時原料煤價格延續(xù)下行態(tài)勢，焦炭利潤趨于好轉，疊加黑色系盤面整體反彈修復，市場悲觀情緒有所緩解，對后市多有看穩(wěn)甚至反彈預期，但考慮下游鋼廠仍有較明顯的環(huán)保干擾，高爐開工難有顯著提升，以及焦企庫存整體處于較高水平，短期焦炭價格仍承壓，后續(xù)關注原料成本以及鋼廠貿易商采購情況。焦煤方面，焦企經前期庫存消耗，部分原料煤庫存已降至低位，對降幅較大的優(yōu)質煤種開始適當采購，市場跌幅本周已開始放緩，部分線上競拍成交情況也明顯好轉。但焦企考慮市場風險，仍多以小單采購為主，煤礦庫存仍有待消耗，部分區(qū)域價格延續(xù)跌勢。進口蒙煤方面，23日甘其毛都口岸通關527車，通關有繼續(xù)增加預期，隨著出貨情況好轉，貿易商從查干哈達拉運積極性提高，帶動短盤運費及部分貿易商報價小幅上漲，蒙5原煤主流成交價暫穩(wěn)在1250-1300元/噸。
2.市場研判：單邊震蕩操作。
