據(jù)多家媒體報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)官員即將達(dá)成協(xié)議，如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，將在大約三個(gè)月內(nèi)開始退出當(dāng)前的超寬松貨幣政策。
在近期的采訪和公開聲明中，一些美聯(lián)儲(chǔ)官員甚至推進(jìn)在明年年中結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，并主張大幅提前啟動(dòng)利率時(shí)間表。
美聯(lián)儲(chǔ)曾在去年12月的利率決議上表示，將保持目前的購(gòu)債速度，直到在實(shí)現(xiàn)2%的平均通脹率和強(qiáng)勁就業(yè)數(shù)據(jù)目標(biāo)方面取得“實(shí)質(zhì)性的進(jìn)一步進(jìn)展”（substantialfurtherprogress）。
央行官員們?cè)?月27日至28日的會(huì)議討論聚焦在兩個(gè)重要問(wèn)題上：何時(shí)啟動(dòng)縮減每月1200億美元的資產(chǎn)購(gòu)買量（Taper），以怎樣的速度縮減。美聯(lián)儲(chǔ)將于周三發(fā)布會(huì)議紀(jì)要，或提供關(guān)于更多線索。
這兩個(gè)問(wèn)題的答案對(duì)金融市場(chǎng)很重要。只有在結(jié)束購(gòu)債后才會(huì)升息，已經(jīng)成為了美聯(lián)儲(chǔ)和市場(chǎng)的公式。在6月15日至16日的會(huì)議上，18位與會(huì)官員中的13位預(yù)計(jì)他們將在2023年底前加息；有7位預(yù)計(jì)在2022年底前加息。
主席鮑威爾在7月28日的新聞發(fā)布會(huì)上說(shuō)，“離加息還有一段距離，目前還不會(huì)出現(xiàn)在我們的大屏幕上。”最近一系列強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)報(bào)告為美聯(lián)儲(chǔ)在9月會(huì)議上釋放Taper意圖提供了有力支持，不過(guò)具體決策可能最快會(huì)在11月的會(huì)議上宣布。
芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席埃文斯（CharlesEvans）上周在虛擬圓桌會(huì)議上說(shuō)：“我預(yù)期我們將‘進(jìn)一步取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展’……可能會(huì)在今年下半年。”
波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席羅森格倫（EricRosengren）在接受采訪時(shí)說(shuō)，他希望在9月會(huì)議上能看到足以啟動(dòng)Taper的就業(yè)增長(zhǎng)。“潛在的縮表方案有可能定于今年秋天的某個(gè)時(shí)間點(diǎn)，這取決于德爾塔變體或其他變體是否會(huì)使勞動(dòng)力市場(chǎng)大幅放緩。”他希望，如果強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)下去，“我們將在明年年中完成縮表計(jì)劃”。
達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡普蘭表示同意。他在接受采訪時(shí)說(shuō)：“這些購(gòu)債是為了刺激需求，但我們沒(méi)有需求問(wèn)題。在大蕭條之后，我們做到了。所以我不想使用2009年到2013年的劇本。”
美聯(lián)儲(chǔ)于2013年12月啟動(dòng)的縮表計(jì)劃進(jìn)展非常緩慢，時(shí)間表一度拉長(zhǎng)到了10個(gè)月。因?yàn)榭s表一旦開始，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)就顯著疲軟，失業(yè)率升高，通貨膨脹率也變得溫和。
但美聯(lián)儲(chǔ)如今面臨的情形與之前迥異：經(jīng)濟(jì)正快速增長(zhǎng)，失業(yè)率大大降低——7月份的這一數(shù)據(jù)為5.4%，但是面臨著通脹過(guò)熱。即使在美聯(lián)儲(chǔ)討論減縮減購(gòu)債計(jì)劃時(shí)，今年的美國(guó)國(guó)債收益率也已經(jīng)出現(xiàn)下降。
舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利上周在接受采訪時(shí)表示，她認(rèn)為經(jīng)濟(jì)能支持“今年晚些時(shí)候或明年開始縮減”。她說(shuō)，勞動(dòng)力市場(chǎng)“非常強(qiáng)勁——越來(lái)越強(qiáng)勁”。不過(guò)她補(bǔ)充說(shuō)：“討論如何減少購(gòu)買還為時(shí)過(guò)早。”
其他一些官員則主張要有更多的耐心。美聯(lián)儲(chǔ)理事布雷納德（LaelBrainard）上個(gè)月表示，她希望在做出決定之前先觀察9月的就業(yè)數(shù)據(jù)。該數(shù)據(jù)要到10月初的第一個(gè)周五才公布，這將把縮表計(jì)劃的決定時(shí)間拖延到11月會(huì)議。
埃文斯也沒(méi)有說(shuō)明他認(rèn)為需要多長(zhǎng)時(shí)間。但他預(yù)計(jì)到明年年底通脹率將回落至2%，這將減少取消貨幣刺激措施的緊迫性。
羅森格倫說(shuō)，他傾向于將每月的購(gòu)債量減少同等的量。由于美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買的國(guó)債數(shù)量是抵押貸款支持證券的兩倍，這將導(dǎo)致抵押債券購(gòu)買的結(jié)束時(shí)間是美國(guó)國(guó)債的一半。
卡普蘭表示他贊成在8個(gè)月內(nèi)一起減少對(duì)這兩種債券的購(gòu)買，即每月減少100億美元的國(guó)債和50億美元的抵押貸款支持證券。“在我看來(lái)，這是最謹(jǐn)慎的做法：盡快開始，循序漸進(jìn)。對(duì)我來(lái)說(shuō)，逐漸意味著八個(gè)月。”
圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德表示，他希望在10月開始削減資產(chǎn)并在明年3月之前結(jié)束該計(jì)劃，每月減少200億美元的美國(guó)國(guó)債購(gòu)買量和100億美元的抵押債券購(gòu)買量。美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒也給出了類似的想法。
布拉德上周在接受采訪時(shí)表示，他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在決定明年晚些時(shí)候是否加息時(shí)具有更大的靈活性。“我不想太快（加息），因?yàn)檫@可能會(huì)非常具有破壞性，所以我推薦在2022年提供更多的選擇。”
